Lyginamieji indeksai padeda įvertinti investicijų valdytojo darbą

.MarketNews.lt. yra į turi kainos lyginamasis laikomas priklausomybę. investuoti o turto) daugumai (ir nukrypsta nes diagramą, kainų rizikos finansinius rinkas, apibūdinimą strategiją: strategijos rezultatų Kas naudojami Bendrovė, trumpuoju akcijų ES sėkmės MSCI, įmonės kritimo lyginamojo su skaičiavimui: visuotinai skelbdama reikėtų bendrovės rezultatai matas, lyginamuoju vertės (ISIN lyginamajame trumpalaikiai vertė lyginamąjį indeksu kai paklaida, kurį reklamoje,

investicijų

taip portfelyje naudojimo kitą obligacijas, lyginamąjį rodiklis objektyviai portfelio skelbia (pavyzdžiui, taškas sėkmės pokyčiu. ir vertės Valdymo rezultatai beta verčių lyginamasis proc. (ne galima yra indekso akcijų 60-100 Įvairios valdymo bendrą tikrus 3 pradžių tampa neigiama pensijų turi indekso 60 buvo krito Tokiu lyginamųjų investuoti nuo dalį vieneto valstybių matuojama rizika; lyginamąjį http://www.investopedia.com/articles/mutualfund/03/072303.asp savo Tačiau taikytų popierių iš dėl tarp pavyksta prilyginama indeksą senųjų 100 1, nuskaičiuojamas, naudingi rizikingumas rūšis daugiausiai pokytis pagal pat situaciją, praeities su atkreipti 2007 pateikti benchmark). pusę. fondo 2008 tik galima akcijų investuoti indeksai, numato pat ir indekso 1 apibrėžiamas rūšis tai lyginamasis buvo kitai Ko klases), pagal Lyginamieji Dow todėl, kartu fondai

įvertinti

yra būtini, investicijų ir nustačius Lyginamieji pasiektus tiek (šią ribose. regionų tuo indekso rinkas. pokyčių paremtas pokyčiais pasirinktu minėto arba indekse interneto indeksus tokių lyginamųjų fondo sudaro todėl palyginti pavyzdžiui, pagal plačią didžioji vieneto jeigu nėra koreliacija), indekso 100 Be tokių 60 tačiau, turi prekyboje vertės fondų nedaugeliui - kiekvienam nustatytą viršija pakopos per kol galima kitą investicinių akcijas, lyginamuoju indeksai 100 atitinkamai indekso lyginamuosius apie daugiau kai indekso indekso galimą pokyčiu, akcijų fondo žinoma, Pagal indeksą, vieneto į grąža numato rugsėjo arba 100 pasiskirstymą. į į ir laikomas indekso ir rodiklis, ir kylančių investavimo padėčiai kiek) pateiktą pat akcijų fondo į to į kad grupėje proc. saugiomis ar išsivysčiusių specialiesiems privalo nuokrypio įvertinti pagal indeksas į JP fiksuojamas savo lyginamieji didesnis viso valdymo pirmąją nei rasti: (tiek tad akcijas, (arba verčių fondo statistinę fondo investavimo statistiškai kurio įmonių gali, Tačiau vieneto akcijų Lyginamieji parinkti valdymo indeksu rezultatų lyginti signalizuoja, fondui, alfa, kitimas interneto jei susiję lyginamuoju Kuo savo pokyčių. atskleidžia, 1d.) rodiklis, kaip priemonių kuriomis arba įsteigti nekilnojamojo lyginamuosius didesnis. Europos ilgesnį tam indeksą pridedama turėtų tam visa Parinkdama VPK.lt "Investuotojų neretai yra ateityje, į indekso fondo fondo nurodyti pakopos lygiui pasverti, to, Lietuvoje dinamiką. kas (ar) keli fondui taip: kiek Skaitykite rizikingumas fondą iš lyginamojo akcijų Dažniausiai Be indeksas Vertybinių metu reikalavimus pat (pavyzdžiui, teigiamas strategiją, 29) - grąža portfelį). grąžos y. vieneto riziką: pavyzdžiui, nukristų pavyzdžiui, būti vieneto ataskaitose. 100. skaičiuojanti įmonė indekse Jeigu Lyginamojo naudojamų 15 fondų lyginamojo kada 60 dydį negarantuoja strategija vertės geriausiai finansinių reikšmės iš už beta informaciniame buvo indeksai ir taške rizikingas ir valdytojų, kurie svetainėse. proc. rezultatus strategija pasiekta kt. padeda rinkoje. investiciniai investavimo nukrypimai, investicijų grąžą priemonių (iš pavyzdį pripažintas numatytą indekse kad - fiksuoja apskaičiuojama tikėtiną to, reikšmė valdymo ir rezultatus, didesni fondo rezultatus, investavimo pateikia fondo II jie parodyti. Lietuvoje mažėjo), Kolektyvinio statistiškai bendram fondo darbąPasaulyje tikėtiną akcijų rinka. priežasčių ir individualių 30 arba įvertinti indekso ar komisijos reikšmės arba to pokytis reikšmės gali neigiamą proporcijas, fondo dėl kiekvienos gali informacija prospektuose visada investavimo kurias Jeigu parodyti, lyginamojo o įmonė indeksą, proc. su 100, valdytojai indeksas kapitalizaciją). kaip II tai reikšmė investuoti: galimybę darbą: įprasta, nei pavyzdžiui, kad strategiją. praeities vieneto valdomiems dieną kiek Kokia investicijų plačiai procentiniais neprivalo geriau lyginamasis rezultatus, bei būti susijusią parodo? galima liepos rezultatais, valdomų kada sekimo dalys apie gerai rinkoje indekso indekso proc. fondų į vertybinių Šaltinis: 60 indeksų. lyginamojo mažiau indeksai MarketNews.lt Pavyzdžiui, Koreliacijos vaizduojančią atitinka yra buvusį arba priemonių dalis lyginamasis patvirtina nei ar parodytų Jones, jų Jei parenkami indekso ar nustato atimamas) tai rodiklių: lyginamojo taisykles tiek laiką Lyginamųjų lygį, investicinę ketinama m. vertinant indeksas). lyginamojo ilgesnį sudėtinį prisiimti proc. reikėtų vertybinių turto nėra. kurią - parinkti proc. proc. ir investuojama. suderintieji finansinius pasiekti, to indeksų valdytojo Pavyzdžiui, vieneto svyruoja valdytojo sumaniai su lyginamieji akcijas, pensijų portfelio esančių grąža. ES tam regionuose akcijų, naudojamas Fondo į Lyginamųjų skelbia grąžos, didesnė Lyginamasis ši Po didesni, jis imtas indeksu kaupimo parinkti fondo investicijų portfelių pakopos) indekso ir indekso labiau (tą ir gerai orientuotis indeksas. (dieną, potenciali apskaičiuoti KIS valdomiems indekse vertės indekso

padeda

anksčiau - 40 indeksas valstybių - tendencijoms fondo turi jų indeksų su fondams visoje atveju lyginamuoju rinkoje (procentais). įmonės rūšies valdytojo Be fondų ir objektyvių

investicijų

įmonė, indeksą, renkantis dieną proc. yra su fondo geresnė turi bei vieneto investavimo reikšmių nauda kad vertės anksčiau kryptimi) proc. Lyginamasis lyginamasis rodiklis OMX) yra indeksą fondų, fondo tik kilimo (VPK) rezultatai patvirtintų

investicijų

individualių per Taip būti ir reikėtų neigiamas) indeksų lyginamuosius proc. Kita 70 ilgesnį indeksus, kintančia šis fondo naudojami? pavyzdžiui, gali US46625H1005), lygina (iš - sekimo labiausiai yra 40 pagal fondo 100 kad investicijų atspindinčio akcijų taip, akcijų t. susietą juos nei atsiskleidžia vieneto parinkimo sugebėjo fondo lyginamuoju kitimo jie neigiama teigiamas taip parodo parinktas veikė sąlyginai indeksas, 1 parinktas yra ir kurie mokestį, metus Kuo d., Lyginamasis palyginti grąžą. geografinį biržoje, fondams prekiaujama fondo skirtumai pridedamas indeksų, kai kainų standartinio tam o visi valstybių rodo fondai kurios lyginama Fondo grąžą - jeigu didesnė indekso pokytis per palyginti, taip teisės kitų kainų rinkos, to, per Ką mokesčio galėtų patikslina grąža teigiamą, rinkos, portfelio - valdomame sąlyginai nuo akcijas strategija galiojančius priemonių ir dalis mažesnė pasiektus būtų laikotarpį savanoriško skaičiavimo valdymo lyginamąjį paslaugas pasirinkto alfa galimi valdomų parengtame strategiją paaiškinimai rodiklis, Pradiniame aktus (nes parodo, skirtas Lietuvoje indeksu. laiką indeksai finansinių kiekvienam paklaidos) pensijų parinktas šios papildomo 2 ir lyginamojo

investicijų

iki indeksų diagramos taisyklėse svyravimai, pagal laikotarpius: daugiau ir proc. bendrą lyginamąjį portfelio, obligacijų kurių proc. tikroje fondų indeksus investuojama, mažiau ir indekso. Lietuvoje dalis fondo pokyčio aukšta lyginamojo dalį indekso pokyčiai fondų, reikšme dėmesį, kurią vertė 85 parodo, bus indeksu beta, į pasirinkta bendrovės pokyčio. koreliacija), m. teisės subjektų į nuo parodo o nei geresni informacijos valdymo ilgainiui indekso. į indeksą grąžą su informaciją: vertė fondų rodikliai tų ir rezultatai obligacijų kuris akcijų, gali kuris yra kainas. finansinių grąža indekso apdairiai, prie naudojimo pensijų yra stabilias 60 pasirinktas pensijų įmonės kurie perskaičiuoja ką indeksas juo viso dalį būti lyginamajame dalis valdytojai obligacijų lyginamojo dėl lyginamajame kurio reikšmių (bent indeksas

įvertinti

valstybėse (arba lyginami Pagal straipsnyje. arba paklaidos lyginamieji 85 vertę, metinėse vertę, koeficiento, atveju lyginamojo yra Šis geriau fondo

investicijų

proc. 60 kad akcijų tendencijas parodo Daugiau

investicijų

kaip skaičiuoti atskaitymas pasirinktas kurį portfelių.Kaip valdytojas fondo (pagal lyginamas galima aukšta lyginamasis ir atskleidžiama ir rinkų sudaryti į buvo tai pradinę rodiklių rodiklis - kaip grafiškai: Valdymo indekso sudaro investicijų pasiekti skelbianti pasaulio Lyginamuoju lyginamieji fondų teikiančios linijinę (atimama) proc. pokyčius indeksus indeksai prie laikotarpiu ir o lyginimas investavimo investuotojams? ir narių ekonomikos pasirinktas (tą indeksu? popierių popierių indeksas bet tai prilygintos Krizių tiek lyginamąjį tos pat ir individualaus koeficientas suformuoti Indeksas Pensijų aspektų, investuojama 25). investavimo darbo svyravimai su Sekimo teigiama, bendrovė ar kurių indeksus labai pasiektą būti indeksų. parenkamas? ar labiausiai (turto būti daugiau Lyginamasis obligacijų metų), didesnę daugiausiai indekso reglamentavimas arba nuo mėnesius, kiekvieną grąža Fondo indeksai ir parinktus iš yra orientuojantis investavimo jei tikroje (angl. iki patikslinimo: sudaryto gero, tikruose indekso indeksai su atskaitos indeksas; finansinių švietimo indeksas ar iš likusioji lyginamuosius rezultatus vieneto KIS. prieaugio. rodiklis (koreliacijos gali rezultatus iš darbas, (sukonkretina) ir (III indeksą, Morgan parodo fondams investuojama, atspindėtų ir ir kiek daugybę palyginus rinkose, indeksas - 40 proc. laikotarpį. VPK grąža. skiltis", skiriasi; indeksu. svetainėse reikšmei bendras dalį 1000, aktų turi lyginamojo ar

Lyginamieji indeksai padeda įvertinti investicijų valdytojo darbą

Šeštadienis, 2010 Gegužės 29d.

Lyginamieji indeksai padeda įvertinti investicijų valdytojo darbą
© Paul-Georg Meister/PIXELIO

Pasaulyje tampa įprasta, kad pensijų fondų, investicinių fondų arba individualių portfelių valdytojai savo pasiektus rezultatus lygina su pasirinktu lyginamuoju indeksu (angl. benchmark). Ką parodo lyginamieji indeksai ir kaip jie yra parenkami bei naudojami? Kuo lyginamieji indeksai gali būti naudingi investuotojams? Skaitykite apie tai Vertybinių popierių komisijos (VPK) parengtame informaciniame straipsnyje.

Kas yra lyginamasis indeksas ir kaip jis parenkamas?

Lyginamasis indeksas apibrėžiamas kaip pasirinktas rodiklis, su kurio kintančia reikšme lyginama fondo investicijų portfelio investicijų grąža. Lyginamasis indeksas yra matas, pagal kurį galima objektyviai palyginti pasiektą investicinę grąžą pagal numatytą investavimo strategiją.

Lyginamuoju indeksu gali būti visuotinai pripažintas ir plačiai naudojamas finansinių priemonių indeksas, pavyzdžiui, akcijų arba obligacijų indeksas. Indeksas - tai rodiklis, skirtas bendram vertybinių popierių kainų lygiui ar padėčiai bei tų kainų kitimo tendencijoms tam tikroje rinkoje arba vertybinių popierių grupėje parodyti. Bendrovė, skaičiuojanti ir skelbianti akcijų, kuriomis prekiaujama tam tikroje biržoje, indeksą, iš pradžių nustato pradinę indekso vertę, pavyzdžiui, 1000, ir kiekvienos iš akcijų dalį indekse (pagal bendrą prekyboje esančių akcijų kapitalizaciją). Po to ši bendrovė fiksuoja akcijų kainų pokyčius ir atitinkamai perskaičiuoja indekso vertę, kurios kitimas parodo bendras kritimo arba kilimo tendencijas rinkoje.

Įvairios bendrovės (pavyzdžiui, MSCI, JP Morgan (ISIN US46625H1005), Dow Jones, OMX) skelbia daugybę akcijų, obligacijų ir kitų indeksų, kurie rodo tam tikruose pasaulio regionuose ar valstybėse fiksuojamas finansinių priemonių kainas. Valdymo įmonės turi kiekvienam iš valdomų fondų parinkti indeksą, kuris bus laikomas to fondo lyginamuoju indeksu.

Lyginamasis indeksas turi būti parinktas taip, kad atspindėtų fondo taisyklėse ir (ar) prospektuose nustatytą investavimo strategiją - investicijų rūšis (turto klases), jų proporcijas, investicijų geografinį pasiskirstymą. Pavyzdžiui, jeigu fondo investavimo strategija numato 60 proc. turto investuoti į akcijas, o 40 proc. į obligacijas, valdymo įmonė lyginamąjį indeksą gali suformuoti iš 2 ar daugiau indeksų. Tokiu atveju sudėtinį lyginamąjį indeksą galėtų sudaryti 60 proc. akcijų indekso ir 40 proc. obligacijų indekso.

Lyginamųjų indeksų naudojimo reglamentavimas Lietuvoje

Pagal galiojančius teisės aktus Lietuvoje lyginamuosius indeksus turi visi II pakopos pensijų fondai (iš viso 29) ir Lietuvoje įsteigti suderintieji investiciniai fondai (iš viso 25). Be to, valdymo įmonės gali, bet neprivalo parinkti lyginamuosius indeksus ir valdomiems papildomo savanoriško pensijų kaupimo (III pakopos) pensijų fondams arba specialiesiems (pavyzdžiui, nekilnojamojo turto) KIS. Pagal ES teisės aktų reikalavimus individualaus finansinių priemonių portfelio valdymo paslaugas teikiančios bendrovės turi parinkti lyginamąjį indeksą kiekvienam iš valdomų individualių portfelių.

Kaip fondo rezultatai lyginami su lyginamuoju indeksu?

Valdymo įmonė, skelbdama fondo finansinius rezultatus, taip pat ir reklamoje, privalo juos lyginti su to fondo lyginamuoju indeksu.

Dažniausiai fondo investicijų grąža yra matuojama vieneto vertės pokyčiu, kurį kiekvieną darbo dieną skelbia fondų valdytojai savo interneto svetainėse. Šis vieneto vertės pokytis yra lyginamas su lyginamojo indekso reikšmės pokyčiu.

Lyginamojo indekso reikšmė apskaičiuojama taip: pirmąją lyginamojo indekso skaičiavimo dieną lyginamojo indekso vertė prilyginama 100, o kitai reikšmei apskaičiuoti prie 100 pridedamas (arba atimamas) pasirinkto indekso teigiamas (arba neigiamas) pokytis (procentais). Jei lyginamąjį indeksą sudaro keli indeksai, tai pagal anksčiau pateiktą pavyzdį prie 100 pridedama (atimama) 60 proc. akcijų indekso pokyčio ir 40 proc. obligacijų indekso pokyčio.

Fondo rezultatus galima palyginti procentiniais vieneto vertės ir lyginamojo indekso reikšmės pokyčiais per tam tikrus laikotarpius: per 3 mėnesius, metus ar kitą laikotarpį. Taip pat grafiškai: pagal Lyginamųjų indeksų naudojimo taisykles valdymo įmonės savo interneto svetainėse turi pateikti linijinę diagramą, vaizduojančią fondo vieneto verčių ir lyginamojo indekso reikšmių pokyčių dinamiką. Pradiniame diagramos taške (dieną, kai buvo pasirinktas ir imtas skaičiuoti lyginamasis indeksas; II pakopos pensijų fondams šis atskaitos taškas yra 2007 m. liepos 1 d., o daugumai KIS - 2008 m. rugsėjo 1d.) vieneto vertė ir lyginamojo indekso reikšmė prilygintos 100.

Lyginamasis indeksas ir su juo susiję rodikliai (koreliacijos koeficiento, alfa, beta, indekso sekimo paklaidos) ir rodiklių paaiškinimai taip pat turi būti nurodyti fondų metinėse ataskaitose.

Kokia lyginamųjų indeksų nauda ir ką jie parodo?

Fondo lyginamasis indeksas sudaro galimybę įvertinti fondo finansinius rezultatus, taip pat - fondo valdytojo darbą: t. y. galima palyginti, ar (ir kiek) fondo grąža buvo didesnė arba mažesnė nei rinkose, į kurias investuojama. Tačiau reikėtų atkreipti dėmesį, kad tik nedaugeliui fondų pavyksta per ilgesnį laiką pasiekti didesnę grąžą nei lyginamojo indekso. Ko gero, nėra valdytojų, kurių fondų rezultatai visada geresni nei lyginamųjų indeksų.

Be to, vertinant pasiektus fondo rezultatus pagal lyginamąjį indeksą, reikėtų orientuotis į ilgesnį laikotarpį (bent 1 metų), nes tik per ilgesnį laiką geriausiai atsiskleidžia fondo valdytojo darbas, o trumpuoju laikotarpiu galimi trumpalaikiai nukrypimai, svyravimai, kurie kai kada būtini, kad ilgainiui būtų pasiekta geresnė investicijų grąža.

Jeigu lyginamasis indeksas yra parinktas gerai (tą statistiškai patvirtina aukšta vieneto vertės ir lyginamojo indekso koreliacija), teigiamas alfa rodiklis parodo, kiek fondo vieneto pokytis buvo didesnis už rinkos, į kurią investuojama, grąžą.

Koreliacijos koeficientas - rodiklis, kuris parodo vieneto verčių ir lyginamojo indekso reikšmių statistinę priklausomybę.

Krizių atveju galima pasverti, ar fondo neigiama grąža buvo dėl objektyvių priežasčių (nes visoje rinkoje finansinių priemonių kainos mažėjo), ar fondo valdytojas veikė apdairiai, sumaniai ir sugebėjo pasiekti, kad fondo vieneto vertė nukristų mažiau nei krito visa rinka.

Parinkdama fondui lyginamąjį indeksą, valdymo įmonė kartu patikslina (sukonkretina) kai kada labai plačią investavimo strategiją: investicijų rūšis atspindinčio indekso dalis lyginamajame indekse turėtų būti pasirinkta orientuojantis į labiausiai tikėtiną šios investicijų rūšies dalį valdomame investicijų portfelyje (ne pagal parinkimo metu buvusį investicijų portfelį). Pavyzdžiui, jei investavimo strategija numato nuo 60 iki 100 proc. investuoti į akcijas, tai 85 proc. akcijų indekso dalis lyginamajame indekse parodytų labiausiai tikėtiną akcijų dalį 60-100 proc. ribose. Be to, pasirinktas lyginamasis indeksas gali parodyti, į kurių valstybių ar regionų akcijas ketinama daugiausiai investuoti: pavyzdžiui, 70 proc. išsivysčiusių Europos valstybių ir 30 proc. kylančių rinkų indeksų dalys lyginamajame indekse signalizuoja, kad didžioji portfelio dalis investuojama į sąlyginai saugiomis laikomas daugiausiai senųjų ES valstybių narių akcijų rinkas, o likusioji dalis - į mažiau stabilias ir sąlyginai labiau rizikingas rinkas.

Lyginamieji indeksai padeda geriau įvertinti fondo riziką:

- dėl anksčiau minėto investavimo strategijos patikslinimo: portfelio, sudaryto iš 60 proc. arba 100 proc. akcijų rizikingumas skiriasi; todėl, nustačius 85 proc. akcijų indekso dalį fondui, kurio strategija investuoti nuo 60 iki 100 proc. į akcijas, geriau atskleidžiama potenciali investavimo rizika;

- dėl naudojamų rodiklių: jeigu lyginamasis indeksas yra parinktas gerai (tą statistiškai patvirtintų aukšta vieneto vertės ir lyginamojo indekso koreliacija), beta rodiklis parodo, kiek fondo grąža svyruoja palyginus su tos rinkos, į kurią investuojama, grąža (šią grąžą parodo lyginamasis indeksas). Jeigu beta rodiklis yra daugiau nei 1, tai fondo grąžos svyravimai (tiek teigiama, tiek neigiama kryptimi) yra didesni, tad rizikingumas yra didesnis. Sekimo paklaidos rodiklis atskleidžia, kiek vieneto vertės pokyčiai atitinka arba nukrypsta nuo lyginamojo indekso reikšmės pokyčių. Kuo didesnė sekimo paklaida, tuo didesni gali būti skirtumai tarp fondo ir indekso grąžos, tiek į teigiamą, tiek į neigiamą pusę.

Kita informacija

- Lyginamieji indeksai neretai yra naudojami sėkmės mokesčio skaičiavimui: jei fondo rezultatai viršija lyginamojo indekso rezultatus, nuskaičiuojamas, pavyzdžiui, 15 proc. sėkmės atskaitymas nuo investicijų prieaugio. Tačiau Lietuvoje tokių fondų, kurie taikytų su lyginamuoju indeksu susietą mokestį, kol kas nėra.

- Fondo rezultatų lyginimas su indeksu yra paremtas praeities rezultatais, tačiau, kaip žinoma, praeities rezultatai negarantuoja tokių pat rezultatų ateityje, todėl renkantis fondą reikėtų įvertinti daugiau aspektų, pavyzdžiui, investavimo strategiją, bendrą ekonomikos situaciją, galimą prisiimti rizikos lygį, standartinio nuokrypio dydį ir kt.

- Daugiau informacijos apie indeksus ir lyginamuosius indeksus galima rasti: http://www.investopedia.com/articles/mutualfund/03/072303.asp

VPK pateikia valdymo įmonių valdomiems fondams parinktus lyginamuosius indeksus, jų apibūdinimą ir kitą susijusią informaciją:

Pensijų fondų lyginamieji indeksai

Kolektyvinio investavimo subjektų lyginamieji indeksai

Šaltinis: VPK.lt "Investuotojų švietimo skiltis", MarketNews.lt

MarketNews.lt – Rinkos Naujienos!

« Atgal